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春秋电子股价暴涨高管趁机减持 现金流骤降又推定添遭市场逆感

《投资者网》谢莹洁

9月24日晚,苏州春秋电子科技股份有限公司(下称“春秋电子”,603890.SH)公告称,拟召募资金总额不超5.57亿元,用于年产1000万套详细组织件项现在和增添起伏资金。

新闻发布后,股吧中质疑声此首彼伏:“发走价才5元,这不是抢钱么”“又减持又添发,添发完就收割”“为了定添打压股价很平常”……

一个月前,春秋电子刚交出一份亮眼的收获单:2020年上半年,春秋电子交易总收好约13.6亿元,同比添长70.4%;归母净收好约1.38亿元,同比添长431.6%。

那么市场为何对于此份定添这样逆感?题目原形出在了那里?    

股价一变态态

公开原料表现,春秋电子成立于2011年,主要产品为笔记本电脑及其他电子消耗品的组织件模组及有关详细模具(即笔记本外壳)。

2017年12月上市后,春秋电子在资本市场一向稳定无闻,今年却一变态态。今年7月,公司宣布牵手上海摩勤智能,在南昌成立相符资公司,后者是华勤全资子公司,而华勤则是华为的ODM厂商。

春秋电子股价也顺势乘风而上,今年7月达到19元/股的高位,市值突破70亿元;今年岁首时,其股价不到8元/股,市值仅30亿元。

去前追溯,春秋电子2017年岁暮上市以后,股价永远阴跌。股价从14元/股(前复权)下跌到2019年岁首时的5.4元/股,直至2019年岁暮也维持在这一程度。

公司所以顺势挑出扩产:“此次召募资金主要将用于笔记本电脑金属组织件及配套模具产线的建设,自然亦不倾轧异日进一步涉足汽车电子详细组织件及配套模具的开发。”

值得一挑的是,今年4月,春秋电子还发布了2.4亿元的可转债,公司的底气源于走业景气度赓续升迁——

2020年中报称:“新冠疫情促进了长途办公、在线哺育等走业的迅速发展,笔记本电脑行为终端行使端迎来了需要的大幅添长。行为笔记本电脑主要构成片面的组织件模组所以迎来需要的大幅上扬。”

不少券商也望好公司异日,如宁靖洋证券指出:“今年 8 月,华为启动‘南泥湾’计划,笔记本电脑亦被纳入其中,随着华为对笔记本电脑业务的偏重程度逐渐挑高,其异日会赓续抢占海外品牌厂商在国内的市场份额。春秋电子或将直批准好于该计划推动国产笔电产品添量带来的赓续性ODM订单。”

高管趁机减持

望似顺水推舟的定添方案,却引来股民们的嘘声一片。按照定添预案,春秋电子召募资金不超过5.57亿元,添发股份不超过1.15亿股。以此计算,定添价格或为4.8元/股。

以定添预案前一交易日(9月24)的收盘价15.09元/股行为参照,相等于打三折。原由此次定添尚未确定添发的对象,这一价格隐微是为了吸引各路机构投资者。

按照再融资新规请求,公司定添的发走价格不矮于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%。以春秋电子今年的涨势,矮价定添几乎是不能够完善的义务。

不过好在,在高管们的“竭力”下,其股价近两个月来已下滑约14%(截至9月28日收盘)。

今年8月6日,春秋电子有240万限售股股解禁;8月8日,公司就抛出了减持计划:二股东瑞司红投资出于自己资金需要,拟在半年内减持不超过1925万股,占公司总股本的4.9%。

与此同时,减持紧锣密鼓地在进走。

9月12日,春秋电子公布减持挺进:6月初至8月末,副总经理王海斌减持9.4万股;7月中旬至8月末,董秘张振杰减持44.9万股,两边盈余未完善减持数目别离有6.28万股、11万股。

Wind数据表现,今年以来上述3名股东议决12次减持,累计卖出405.8万股,变现6672.5万元。

固然春秋电子业绩不菲,但现金流却不克逆哺公司。今年上半年,其经营运动现金净流量为-0.23亿元,2019年年中时为1.32亿元。财报称这是支付职工薪酬及研发费用的资金添添所致。

但原形上,春秋电子的职工薪酬仅比去年同期高出81万元,研发费用添添2224万元,无法注释两个通知期的经营运动现金净流量为何差距达到1.55亿元。

不光这样,春秋电子招股书列出的竞争对手也并未面临相通逆境。2020年上半年,巨腾国际、横河模具、银宝山新经营运动现金净流量为0.62亿元、0.34亿元、1.06亿元。

赊销主要也许才是真实的“罪魁祸首”。2019年上半年至2020年上半年,其答收账款从5.14亿元涨到10.04亿元。

而追根溯源,则在于大客户倚赖。以前三年间,公司前五大客户出售金额在主交易务中占比九成,答收账款在营收中占比达到三四成。

“若主要客户缩短采购量或者不再采购本公司的产品、答收账款不克定期收回,将会对公司生产经营运动产生不幸影响。”春秋电子这样挑示风险。

成长能力欠安

随着现金流赓续流出体外,春秋电子议决自有资金扩产的期待难以落地。

截至2020年上半年,公司货币资金为5.84亿元,仅能遮盖5.35亿元短期借款,为此公司用答收账款融资了554.6亿元。

由此,募资几乎成了唯一的膨胀之策。资深投走人士王骥跃外示:“现在机构参与的大众是询价定添,所以市价为基础打八折的底线上,议决询价手段确定末了价格。但即便这样,机构照样会挑选公司,而不是一切公司都容易发走成功。”

而春秋电子成长能力并未给市场有余的“坦然感”。

春秋电子与走业龙头渐走渐远。2017年公司上市时,其营收为17.4亿元,与巨腾国际营收(65亿元),相差3.7倍;2019年,春秋电子营收达到20.2亿元,巨腾国际营收则超80亿元,差距拉大到4倍。

Wind数据统计,春秋电子三年营收复相符添长率为16%,净收好复相符添长率-2.5%,位于走业中等偏下;在Wind技术硬件与设备板块中,有一半以上的公司三年复相符添长率超25%,净收好复相符添长率超20%。

值得一挑的是,春秋电子所属走业竞争已步入白炎化,公司在财报中挑示风险称:“倘若公司不克切确把握走业和市场发展动态等,将会在强烈的市场竞争中丧失上风,面临被竞争对手超越的风险。”

从历史情况望,倘若上市公司异日业绩难以展望,添发价过高,不倾轧定添因无人认购而流产的能够。《投资者网》就有关题目有关到公司方面,截至发稿仍未获回复。(思想财经出品)■

posted @ 21-04-08 09:26 作者:admin 点击量:

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